耦合贴壁纸总经理 首座微观研究员 李志林

  连锁贴壁纸微观群像 常娜(纳娜2016)

  一、银行资本困处即将发作的

  2018年我国银行资本承压,有两个材料原因。:

  含蓄的,创纪录的显示,资本恰当的率缺勤显著的堕落。,可是万一我们家把它拆开,风险额外的资产和资本增长都在衰退期。,比照柴纳筑监督支配委员会的召唤先决条件的,18岁暮年底银行小片资本恰当的率、一级资本恰当的率和资本恰当的率得是AQIE、和,零碎性要紧银行有别于扩大某人的权力1个百分点。,银行对标准的压力。

  比照风创纪录的,柴纳上市银行的资本恰当的率在2018衰退期。,从发展成。

  只因,上市银行是大商号。,为了知情中小银行的机遇,我们家在ISS,去除上涂料超越2兆的大型号的资产,共发展无效范本511份。,这些银行的资产上涂料如图3所示。,佼佼者资产少于2000亿。。从创纪录的角度,这些中小型银行的平等地资本恰当的率,更远地折扣到2017。,能胜任2017岁暮年底,511户深深地中执意8户缺勤满足的。。

  比照风创纪录的显示,晚近我国上市银行资本都在稳步攀登,只因,小片层1和别的1级资本的增长曾经衰退期。,2015和2016的二级资本回荡。,从资本的数字角度看,我国银行资本恰当的率依然是有理的。,但从增长的角度视图,它一向在衰退期。。

  2018年度风电上市银行半年报,流畅柴纳上市银行的小片资本、别的一级和二级资本有别于占7。、和。比照《巴塞尔谈判》3的设计,银行资本作文的最优机遇得是,和。相形之下,柴纳上市银行的小片资本则更多。,别的1级和二级资本太少了。。

  秒,非标准资产的回归召唤作为20%个建运河应用。、25%资本转变回手术台。,增殖100%(商号学分)和别的资深的的的分量。,风险额外的资产扩大某人的权力,因而我国银行资本重行装满压力较大.

  在新的信息支配规则较晚地,各种的银行的财务,次显著的延年益寿。,据柴纳财源网,银行的融资上涂料大面积增加到缺少1年。,同时不许可的事工夫不婚配。,资本亏累的经过设定一时间期限来统治普通较长(目录佼佼者为5年外面的)。,银行经过经过银行理财互持的拮据增殖。

  比照柴纳筑财源支配街市讲创纪录的,2017柴纳银行财源出示的均衡,目录,非标准化用以筹措借入资本的公司债资产占资产配给使相称。,总上涂料约为万亿。,话说回来按棉纸混合物。,柴纳上市银行的融资上涂料约为22兆。,按事业比计算非标准。,上市银行资产配给说得中肯非标资产数万亿。,万一这些资产首要的是按25%个条目筹集的,,风险额外的资产计算为万亿。,回到手术台后,100%的人数是数万亿。,万亿万亿,比照风创纪录的2017年我国上市银行风险额外的资产是93万亿,风险额外的资产增长3%,银行小片资本恰当的率、一级资本恰当的率和资本恰当的率有别于为:、衰退期到、和。资本恰当的率衰退期。。

  但上市银行是大银行。,从资本角度看中小银行的地步,范本中511家中小银行中资本恰当的率不达标的数量将从8家攀登到22家。

  二、银行资本能够堕入“衰退使受限制”

  从婴儿食品的评价,银行增殖资本恰当的率的方法有两种。,率先是增加分母。,那执意折扣风险资产。:容许增加资产上涂料。,或装饰于风险较小的资产。。二是扩大某人的权力式量。,那执意资本。。

  但增加资产上涂料或增加装饰收益,腰槽增加将碰撞银行盈余和未分派腰槽。,像碰撞银行资本的扩大某人的权力,换句话说,资本恰当的率的增殖。。队形“减缩风险额外的资产—腰槽增加—资本增加—资本恰当的率折扣—更远地减缩资产”的“衰退使受限制”。

  在数不清的机遇下,这次衰退是由提供原因的。,格外大面积银行资基金缺少的时分,解决方法普通是采用内部的引起来重行装满资本,因而银行的资本周而复始普通是什么人五阶段图案:扩张期、过渡期、衰退期、过渡和受委托的重行装满次。终于,在威胁补货期后,银行资产被使情绪低落的。,把持亏累上涂料和高风险资产回收机遇,或重现,希望街市更优秀的人。。

  从资本定调的小片层面看,眼前我国A股上市银行的风险额外的资产净累计鼓舞和小片一级资本净累计鼓舞如图解【9】所示,从2015到2018上半年,我国银行的资本恰当的率在衰退环境。、构象转移与受委托的重行装满穿插反复审阅:

  2015年度银行风险额外的资产增长机遇剖析,同时银行的资本鼓舞也在紧压的感觉,进入衰退期(每条款线最下面时间的长短)

  风险额外的资产的增长在2016开端上升。,银行资本更远地衰退期,进入构象转移期。银行开端认识到资产上涂料和资本重行装满职业都开端衰退期,为了避开进入“衰退使受限制”银行开端尝试新的事情容许重行珍视少数先前缺勤珍视的事情,尝试经过发达新事情的方法来更妥确定性的,重行装满资本。

  从实践机遇视图,我国下面所说的事阶段开端珍视批发、小微等事情,大举促进非虚构信贷。这些事情与银行优于热衷的住房许诺学分互惠的关系。,批发业和小微商号的风险加重值为75%。,高于住房许诺学分50%,少于合格的大众100%。通常,风险额外的资产的增长开端上升。,但资本增长仍在衰退期。,资本恰当的率更远地堕落。

  经过扩大某人的权力腰槽,我们家不克不及在即时的坐果。,2017,银行开端把持风险额外的资产的增长。,风险额外的资产再次回落,进入构象转移期。而这段时间银行小片一级资本和一级资本的鼓舞憎恨在回落可是回落的职业慢了崩塌。但总资本增长有所上升。,这指示银行是用两层资本器来重行装满资本的。,资本本利之和进入受委托的重行装满期。

  两层资本重行装满器次要是两层资本用以筹措借入资本的公司债。。两层资本用以筹措借入资本的公司债的优势符合发行门槛I,普通银行缺勤毫不含糊的门槛。,未上市银行也可发行。,比照风创纪录的显示能胜任2018年9月13日我国共发型了557只二级资本债,总融资万亿,2017年集合发行127只,融资4800亿。

  2018年上半年银行的风险额外的资产和资本再次同时回落,再次堕入衰退,从整个审阅,柴纳的银行还缺勤走出衰退使受限制。,在资本重行装满审阅中,两级资本器是,迫使一级资本器。。

  第1层资本分为小片一级资本和别的一级资本。

  小片资本的重行装满次要有三种方法。:盈余公积与未分派腰槽、正确股、资本公积金及普通风险预备。

  普通风险预备——扩大某人的权力普通风险预备

  普通的预备是从腰槽中分离一笔钱。,针对装支管银行的潜在输掉。,比照贮藏所的规则,从2012起,我国银行普通风险预备金不少于年底差数物。。

  盈余公积与未分派腰槽——银行内生性资本重行装满方法

  最好的同样最简略的自然是扩大某人的权力盈余公积与未分派腰槽来经过银行其的内生性确定性的来重行装满资本。

  盈余公积金是商号腰槽的有几分。,分为受委托的法定盈余公积(当年腰槽的10%,累计影响的扣押注册资本的50%后来的可以不再威胁分离)和非受委托的的任性盈余公积,盈余公积金可以用来装支管输掉或扩大某人的权力资本存量。。未分派腰槽是银行在除支后保留的腰槽。。

  因而从这些定额,普通的风险预备和盈余预备金是受委托的的。,设定标准和扣押。,因而它们都区别不乱。,银行经过内生才能重行装满资本的定额次要是,比照风创纪录的2018年中报我国上市银行的未分派腰槽常规占风险额外的资产净累计的5%,添加差数预备金。,普通风险预备是7%—8%。。

  正确股扩大某人的权力、资本盈余——IPO、定增

  正确股和资本形成是小片一级资本。,正确股是如所周知的。这是发行的各种的权用纸覆盖。,资本盈余属于使合作。,它归咎于虚构或运转的。,次要是银行发行产权证券或别的财源机构的溢价支出。。像,发行产权证券时。,发行价是20。,实践面值为1元。,则1元是各种的者正确,剩的19元是资本公积。更使合作典赠的资产、内阁拨款、关系市中少数利润,商号资产重估的增量面积,非现钞资产对外装饰评价增量面积,外汇家畜装饰因汇率掉换使朝移动的利弊得失等。

  综上视图,盈余公积和普通风险预备普通是不乱的,未分派腰槽从如今银行的经纪机遇视图也勘察不上,因而扩大某人的权力小片一级资本的方法执意正确股容许资本公积,方法执意IPO或定增等正确器,IPO容许定增的成绩执意门槛较高,同时受保险单碰撞较大,跟随缜密的发审后来的,银行的过会也尤指不期而遇障碍,本年普通20家银行排队听候。,面积撤回请求、废止审计,执意成都银行、长沙和郑州银行三家成银行。

  柴纳别的1级资本器次要是含蓄的证券。、可替换用以筹措借入资本的公司债与永续负债情况,在必然健康状况,另发生性关系1资本可以转变为T,这次设计的次要出击目标是重行装满资产的小片程度。。

  含蓄的证券在银行的小片一级资本恰当的率本利之和容许不足规则的标准的时分(普通银行,零碎要紧银行。

  可替换用以筹措借入资本的公司债比含蓄的证券更为复杂。,率先在发行的时分可兑换货币就可以扩大某人的权力面积资本公积,可替换用以筹措借入资本的公司债是具有调动球员合约的用以筹措借入资本的公司债。,它自身二者债务又有股权属性。,分段他的股权和债务。,发行在的累计中不不经意地认股债券姑且别的先决条件的两者都的公司用以筹措借入资本的公司债公允估计本钱的面积号码亏累(常规是八十岁块摆布),等等的人或物面积包罗在资本喧闹地区中(约占总发行额的20%)。,别的一级资本。同时,在影响的扣押转股先决条件的(普通是股价持续时间的长短工夫高于东西标准就威胁股权掉换)后可兑换货币可以转为正确股,发作小片一级资本。

  常设的负债情况是什么人不变的的时间。,克制发行人兑现权的用以筹措借入资本的公司债。

  多个的视图,我国银行资本器的成绩次要在分别的敬意:含蓄的,产仔少。,缺少资产重行装满器,主要地朝一个方向的中小银行。。二是很难问题。,格外在新的信息支配标准较晚地。,俗歌资本重行装满器、这种风险比普通用以筹措借入资本的公司债更难传递。,机构装饰热心不高。。

  如不变的增长、IPO受保险单碰撞较大,且不成持续。用银行腰槽整理盈余公积与未分派腰槽的方法要看行情和银行的经纪才能,普通短工夫内不容易有显著的成效。扩大某人的权力普通风险预备和超额学分输掉预备,碰撞银行将来确定性的才能。发行含蓄的证券、可兑换货币、可持续负债情况和别的资深的的的门槛,发行本钱不低。。

  三、机外:外资重行装满器

  财源危险以后,世界各国的银行资本器逐渐增加,能胜任2014年全球时新资本器发行累计3500亿猛然弓背跃起,别的1级资本器1100亿,两级资本器2400亿,单发行上涂料也从3亿扩大某人的权力到1摆布。。

  从发行人角度看,朝一个方向的那资本器举行Repl,有分别的要紧的关怀。:

率先是发行资历。,秒,发行本钱。。

  从发行资历,正确器,可以替换成正确股的器通常是由,因责任用以筹措借入资本的公司债可以替换成可以传递的正确股。。负债情况门槛低。,非上市银行也可以发行。。

  在必然健康状况,少数非股票上市的公司也可以发行可替换用以筹措借入资本的公司债。,《柴纳证监会上大型敞篷摩托艇举行开幕典礼创业公司用以筹措借入资本的公司债试验单位的导游启发》(下称《导游启发》),很显著的,非外面的发行创时新创业公司,可以替换为产权证券的条目可以附上。,在必然程度下松开非上市银行发行应急可兑换货币容许同样少数非上市中小银行重行装满资本的要紧方法。

  从发行本钱,发行价钱是风险溢价。,换句话说,用以筹措借入资本的公司债的风险越高。,价钱得资深的的。,从吸取亏耗和打成平局按次看,内部的层的资本(小片层一资本在另发生性关系内部的),别的1级资本被吸取在两层资本层。,岗位薪酬,因而风险很高。,依据,万一我们家发行什么人债务资本器,那本钱得是小片一级资本>别的一级资本>二级资本。

  从风险角度思索,资本债是一种风险很高的出示,15年欧元区的应急可兑换货币中执意一刻钟被信誉评级机构惠誉授予装饰评级,可以应该银行发行的风险非常好的出示经过,包罗转股容许减计条目,格外结局薪水利钱、减计条目等对普通装饰者来说风险较大,风险溢价也较高,在欧元街市资深的银行债的货币利率在1%以下,可是资本债的货币利率通常可以高达6%-7%。在非常友好亲密高的货币利率下,眼前,全欧洲街市的资本负债情况决不是的太深受欢迎。,比照财务行动受权(财务) Conduct 运转)创纪录的,2009到2013年次英国普通亿咚咚地走的应急可替换用以筹措借入资本的公司债发行,德国银行的用以筹措借入资本的公司债市价钱仅为其面值的77%。。

  而资本用以筹措借入资本的公司债比普通用以筹措借入资本的公司债更复杂。,普通机遇下,亲自的装饰者普通首府被劝止。,财源实践局曾经取缔售这些复杂的器。,眼前,装饰者次要包罗保险代理人。、资产支配公司、主权基金、强迫退休和S等专业机构的高净值客户。

  从装饰者的角度,资本亏累的优势是高货币利率。,但同时,风险也很高。,银行薪水利钱。、减记和股权掉换具有很大的自在度量权。,换句话说,银行赞成的高货币利率能够无法薪水。,依据,在别的规定,装饰者对资本负债情况每个心细。,从柴纳街市的角度看,资本负债情况归咎于什么人健康的的装饰器。。

  环境分段,资本债普通有三种环境:含蓄的是缺勤影响的扣押跳过先决条件的,依照高利薪水直到银行兑现,这是对佼佼者装饰者来说最好的环境。可是银行发行资本债的时分能够自身就经纪不太好,不克不及够用未分派的腰槽和资本来重行装满资本。,重行装满内部的资本的本钱是高货币利率。,这将扩大某人的权力银行的财务本钱,并更远地堕落其本钱。。在这种机遇下,银行的利钱薪水能够会很猛力地。,发行资本用以筹措借入资本的公司债将鼓舞筑危险。,一旦用以筹措借入资本的公司债利钱薪水猛力地,音讯就暴露了。,对银行来说,装饰者和寄托者都是要事。,能够更远地原因街市恐慌。,发作不顺的恶果。

  万一银行的事情更远地堕落,资本已影响的扣押跳过先决条件的。,比照规定,通常有两种。:含蓄的,股权掉换。,二,写崩塌。。

  万一银行拿住互惠的家畜用以筹措借入资本的公司债,它们将招致资本不足额。。柴纳贴壁纸街市最大的装饰者是银行。,比照委托保管用以筹措借入资本的公司债托管的创纪录的,银行拿住80%的用以筹措借入资本的公司债。,作为装饰者的银行,产权证券风险资本为1250%,换句话说,万一银行拿住别的银行发行的可替换资本用以筹措借入资本的公司债。,装饰者的资本恰当的率很快就会堕落。。像,一家银行发行了少数紧要可替换用以筹措借入资本的公司债。,B银行买下了目录的有几分。,万一A银行的资本恰当的率堕落到跳过先决条件的,可兑换货币转股,B银行拿住的可兑换货币就从25%(原始经过设定一时间期限来统治学期外面的的柴纳别的商业银行用以筹措借入资本的公司债)、100%(柴纳别的商业银行的次级用以筹措借入资本的公司债)的资本计提发展成1250%,B银行的资本恰当的率神速堕落。

  万一减记型资本债发作减记,装饰人刊登于头版基金和利钱整个输掉的风险。

  依照典型来区别对待,往国外的的资本重行装满器次要有三种,超俗歌的用以筹措借入资本的公司债器(受信托的有穷的贴壁纸)、转股型资本债和减记型资本债三种。

  (一)超俗歌用以筹措借入资本的公司债器:受信托的含蓄的贴壁纸(Trust Preferred Securitise)

  受信托的含蓄的贴壁纸是财源机构先建立什么人受信托的,话说回来向受信托的发行用以筹措借入资本的公司债。,这种用以筹措借入资本的公司债的特性是:含蓄的,普通来说,周而复始较长(30年或更长)。,秒,容许发行人提早兑现,不变的货币利率或漂货币利率下的利钱薪水,面值惩罚。第三,容许缓办薪水利钱,似乎比实际时间长的的容许利钱薪水可以延年益寿5年。。四分之一,薪水给受信托的的利钱可以减去。,有赋税收入给人好印象的。

  譬如08年星条旗银行以3010亿猛然弓背跃起资产做保证书,200亿猛然弓背跃起受信托的含蓄的贴壁纸发行给美国内阁,从不良资产救助方案(TARP)在帮忙,当初,星条旗银行在美国的资本恰当的率,受信托的含蓄的贴壁纸发行后,别的1层资本,帮忙星条旗银行渡过危险,星条旗群像在2009岁暮年底归还并结局了保证书。,美国贮藏所仍保持不变22亿猛然弓背跃起的受信托的含蓄的权,它也在2010售。,货币利率11%,几乎不星条旗的寄售费。、法度和会计费等。。

  资本恰当的率控制次要是把持完毕,银行扩张是亏累膨大的审阅,是强烈的的。,但这种扩张归咎于无边际的的。,如表〔14〕所示,接管执意经过把持银行资本(浅前景黯淡的说得中肯面积)占风险额外的资产(深前景黯淡的资产的额外的总和,加重值请教反对论证1把持银行上涂料的使相称,万一亏累(图解说得中肯橙色的面积)也可以发作资本。,该银行迫切召唤应用这一负债情况扩张。,资本恰当的率是表面地的。。

  依据,这种受信托的含蓄的贴壁纸不尽如此在危险时间。,内阁或公共财源机构。,少数帮忙资本恰当的率的银行渡过了危险。,一旦危险完毕,银行就持续发行。,进而受信托的含蓄的贴壁纸逐渐演发展发作一种器。。

  因而,2010年美国参众两院举起银行资本新规则,小型银行召唤将含蓄的贴壁纸装饰于资本。,但资产超越150亿猛然弓背跃起的银行应逐渐掉出。。

  那大财源机构不再能经过发行受信托的含蓄的贴壁纸来扩大某人的权力一级资本,银行不得不更妥资产亏累表,把持亏累的设计一个版式来更妥资本恰当的率。

  (二)股权掉换资本器:紧要可替换用以筹措借入资本的公司债(COCO) 用以筹措借入资本的公司债)

  紧要可替换用以筹措借入资本的公司债,望文生义,暴露于紧要环境。,财源危险后,什么人资本重行装满器,曾经开端在巴塞尔盛极一时,在商定的机遇下或资本恰当的率较低的必然程度上,银行可以无责地不薪水用以筹措借入资本的公司债利钱而将用以筹措借入资本的公司债威胁转变为正确股容许举行用以筹措借入资本的公司债基金减计。那执意扩大某人的权力含蓄的层资本或两层资本。,影响的扣押跳过先决条件的的时分(普通是小片一级资本恰当的率不达标容许抵达必然经过设定一时间期限来统治)替换为小片一级资本。

  可替换用以筹措借入资本的公司债的详细产仔可分为多个,比照街市和C的召唤,曾经发明了数不清的产仔。。

  Trigger点或亏耗吸取机制也有卓越的的设置。,有独奏跳过点和多个跳过点。,当有多个跳过点时,跳过任性点,输掉吸取机制将无意识的致敏。。

  美国手头的的利钱扩大某人的权力正确股:星条旗银行于2009问题。,这种器可以直系的重行装满两层资本。,在秋天,它可以替换成正确股。,重行装满小片资本。这种无形使受益使正确股发作保密的包。,它包罗借款产权证券购买行为和约和分期惩罚的D,在成年人的前,银行召唤归还隶属的不变的货币利率。,借款和约将无意识的替换为正确股。。万一星条旗银行提早实现购买和约,装饰者有权召唤先决条件的星条旗兑现用以筹措借入资本的公司债。。

  荷兰麻布式紧要可替换用以筹措借入资本的公司债:荷兰麻布银行2010。,当小片一级资本恰当的率在规则工夫内少于7%的时分,该贴壁纸面值的75%无意识的替换为正确股,剩的25%则以现钞修复给装饰者。。

  澳洲人可替换含蓄的证券(可以自由兑换的) preference 产权证券):澳洲人和新西兰银行于2009问题,下面所说的事器直系的重行装满别的第1层资本。,万一少许先决条件的会无意识的替换成普通的。除走卒机遇外澳洲人新西兰银行可替换含蓄的证券决不是的作出其使合作自例行程序集合上的表决权:

  (1)银行家畜方案的什么增加,此外兑现银行可替换含蓄的证券的确定外。

  (2)碰撞银行可替换含蓄的证券正确的什么提议。

  (3)对回购协定条出击目标什么决定。,此外兑现银行可替换含蓄的证券的确定外。

  (4)银行破产的提议。

  (5)银行各种的资产、商号和商号手感提议。

  (6)未薪水股息的什么机遇。。

  劳埃德银行加速器资本票据(加速器版) Capital 正文),也称为资本器。,它是由劳埃德群像的非经纪分店发行,但LLY,该法案直系的重行装满了银行的别的1级资本。,影响的扣押跳过先决条件的(小片一级资本恰当的率少于5%)的时分,替换为正确股。,重行装满小片一级资本。万一不平的跳过先决条件的,将在不变的的内部的薪水股息。,10年后,银行可以实现看涨调动球员和兑现权。,10年后的每什么人利钱薪水日都可以实现该调动球员,利钱薪水是美国猛然弓背跃起LIBOR货币利率加编纂者漂货币利率。。

  塞浦路斯银行可替换根本用以筹措借入资本的公司债,该经过设定一时间期限来统治为常设的性的,不克不及在5年内兑现。,票面货币利率欧元负债情况5年,猛然弓背跃起负债情况6%,货币利率调准5年后,欧元负债情况是欧元 300的根底。,美国元LIBOR+300基点。利钱不整理,银行可各自哄骗利钱或。跳过先决条件的是小片一级资本或正确股权小片资本L,威胁股权掉换。

  (三)记下别的含蓄的层资本用以筹措借入资本的公司债(AT1) 用以筹措借入资本的公司债)

  脱掉率先重行装满别的第1层资本。,在倘若健康状况威胁股权掉换的别的一级资本债,这些根本上是紧要可替换用以筹措借入资本的公司债。,更一种一级资本负债情况,经过增加资本来吸取资本。,很的原告通常可以薪水彩金。,缺勤成年人的日,发行钞票的银行确定无论兑现用以筹措借入资本的公司债或归还基金。。

  荷兰麻布银行发行了一种预先消化的I类资本器。,是带减计条出击目标期资本证券,发行时重行装满别的一级资本,不变的货币利率是,每半年薪水一次,年后银行可选择无论兑现,万一不兑现,年后来的每5年货币利率重新安置为美国库存公司债基准货币利率+749个基点。当影响的扣押跳过先决条件的(股权资本比率少于8%容许发行人及荷兰麻布中央银行以为股权资本比率将于近期少于8%)的时分举行常设的减计,减计数额是股权资本缺口的必然使相称。

  因归咎于转股,因而不召唤先决条件的银行上市,这种减计型别的一级资本债的发行门槛更低,非上市银行也可发行。

  综上视图,往国外的的资本重行装满器更多是一种应敏感的的资本器,资本恰当的率的意思是把持银行上涂料扩张,万一有一种器可以作为负债情况发行,同时可以像普通负债情况俱传递,那它就和普通债俱,发作银行扩张上涂料的器,这和资本恰当的率定额复兴的独特见解戴盆望天了。

  可是万一街市得病了,银行确定性的才能在必然成绩时,上涂料减缩招致确定性的更远地受碰撞,更远地折扣资本恰当的率标准的上涂料,银行进入衰退使受限制,为了打破衰退使受限制,资本重行装满器也高水平储蓄银行的召唤引起。。

  因而资本器。,无论是一级资本负债情况否则二级资本负债情况。,它们归咎于不变的的键。,在财源街市上,街市是严重的的。,银行资本恰当的率承压的时分可以事从权宜之计,举行开幕典礼资本器,帮忙银行走出困处。

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(总编辑):李佳佳 HN153)

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